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buscandoalfa.substack.com El arte de cultivar la paciencia La cartera del hombre que plantó un árbol

En lo de beneficiarse del precio y del cupón hay que observar que un mismo bono a tipo fijo cambia de precio tanto si lo lleva un fondo que va rolando la cartera como si lo compra digamos que Vd. mismo con intención de mantenerlo hasta vencimiento. Si bajan las rentabilidades exigidas por el mercado, ese bono puede revalorizarse en ambos casos, aunque su cupón seguirá siendo el mismo. Estoy seguro de que todos somos conscientes de que mantenerlo hasta el final significa que salvo incumplimiento cobraremos los pagos previstos, pero no ha dejado de tener un precio en el entretanto al que se puede vender. En el fondo a vencimiento tampoco desaparecen esas variaciones del valor liquidativo. La diferencia que buscábamos está en lo que ocurre con el paso del tiempo: en una cartera con una fecha final, la sensibilidad a los tipos generalmente va disminuyendo conforme se acerca esa fecha, mientras que un fondo que renueva su exposición puede conservarla. Por eso no daría por hecho que el segundo vaya a protegerle mejor frente a cualquier caída de la bolsa: si esta viene acompañada de una bajada de tipos por un deterioro de las perspectivas económicas, la deuda de buena calidad y mayor duración puede ayudar; si el problema es la inflación y suben los tipos, pueden caer ambos. Desgraciadamente, los bonos no han firmado ningún contrato comprometiéndose a no subir cada vez que la renta variable frunza el ceño. Por cierto, tampoco quería decir que necesariamente haya que tener los dos tip

Leyendo un poco en diagonal la conversación, ¿ha mirado los iBonds de iShares? Son formato ETFs pero si no he leido mal, pueden acercarse a lo que busca.

Poniendo las cosas un poco más en orden - que pareciera que la vuelta al cole también golpea en los padres - yo entendería y asumiría con naturalidad que en el citado fondo tuviera un rendimiento de un 6% acumulado (la subscripción la hice en 2020). Desde aquel entonoces la inflación acumulada es mucho mayor, pero es una pérdida que se asume si estamos hablando de un activo que descorrelaciona con renta variable y que sirve como amortiguador de volatilidad. Pero un -10% - a lo que habría que sumarle la inflación - se hace excesivo. Que esto tiene mucho de psicológico y de ponerlo en su contexto (los históricos tipos negativos que hemos tenido), entiendo que este mismo vehículo se comportaría mucho mejor ante una caída de la renta variable que el vehículo que tengo en mente. Lo que anda en mi cabeza es (como comentaba) la compra de un fondo que lleva bonos a X y los mantiene hasta vencimiento. Vamos, como si acudiera a una subasta del Tesoro público y los comprara yo mismo. Porque si es un vehículo que permite desembolsos anticipados entra en juego la variable del importe que comentaba @arturop Pero como digo, volviendo al fondo que comentaba, ante una eventual caída de la renta variable me vería beneficiado por dos aspectos: precio atractivo y cupón atractivo. Mientras que con lo que tengo en mi cabeza me quedaría con el cupón únicamente. Ya digo que esto de la renta fija me parece mucho más complicado que la renta variable, porque a todo ello hay que unirle la anomalía de ti

Tengo una montaña de libros pendientes, pero no me he podido resistir… amazon.es Money to Burn: The Unvarnished Truth About Leon Black, Apollo, and the Rise of a... Money to Burn: The Unvarnished Truth About Leon Black, Apollo, and the Rise of a New Wall Street : Cohan, William D.: Amazon.es: Libros

“LONDON – September 8, 2026 – Brightstar Lottery PLC (NYSE:BRSL) (“Brightstar”) announced a tender offer (the “Offer”) for any and all of the Regulation S interests in its outstanding €500,000,000 2.375% Senior Secured Notes due 2028 (the “Notes”) on the terms and subject to the conditions set out in a tender offer memorandum dated as of today’s date (the “Tender Offer Memorandum”), and subject to the offer and distribution restrictions as set out in the Tender Offer Memorandum. Copies of the Tender Offer Memorandum are available, subject to registration and eligibility confirmation, at the following web address: Kroll Issuer Services . Capitalized terms used herein but not defined have the meanings given to them in the Tender Offer Memorandum. Brightstar also announced a benchmark offering (the “Offering”) of euro-denominated senior secured notes due 2032 (the “New Notes”). The New Notes will be guaranteed on a senior basis by certain of Brightstar’s wholly-owned subsidiaries. Application has been made for the New Notes to be listed on the Official List of Euronext Dublin and admitted to trading on the Global Exchange Market of Euronext Dublin. Brightstar intends to use the gross proceeds from the sale of the New Notes (i) to pay the purchase price for the Regulation S interests in the Notes tendered and accepted for purchase in connection with the Offer and accrued and unpaid interest thereon, (ii) to repay utilizations under its senior revolving credit facilities and (iii)

arturop: Eso tampoco exige renunciar a la indexación, porque existen vehículos indexados con vencimiento definido. La clave aquí es cómo está construido el índice. Un fondo que mantiene una exposición relativamente estable puede servir para conservar una asignación permanente a renta fija, mientras que otro que va acercándose a su vencimiento permite encajar mejor reintegro planificado. La dificultad empieza cuando esperamos que ambos nos resuelvan el mismo problema. Soplar y sorber a la vez, ya sabe. En el clavo una vez más, entiendo que debería hacer una cartera con ambos componentes y equilibrando los pesos en función de los riesgos que más me preocupen. arturop: En cuanto a lo de que la pérdida solo pudiera venir de la inflación, tenga en cuenta que mantener hasta el final no elimina los posibles impagos ni los costes, y mientras tanto el valor liquidativo seguirá moviéndose. Tiene razón, estaba pensando en renta fija gubernamental y de países donde no es esperable un susto. O dicho de otra forma, de países donde si se produjera un impago, el menor de mis problemas sería la (poca) deuda que tuviera en forma de fondos. arturop: La clave de todo es tener claro qué le pedimos a esa parte de la cartera, ¿disponer de una cantidad para una determinada fecha, actuar como reserva o usarla de compás con la renta variable para ir rebalanceando entre ambas asignaciones?. A partir de ahí resulta más fácil escoger el instrumento, aunque la industria lo llame a todo “renta fija” Si tir

Creo que lo que le incomoda tiene bastante sentido si lo que busca es que el plazo de la inversión vaya acortándose a medida que pasa el tiempo, aunque, por aclarar lo que decía: no basta con que el fondo mantenga cada emisión hasta vencimiento, porque podría ir comprando otras nuevas con el dinero que recupera y dejarnos, dentro de diez años, con otros tantos por delante. Para lo que usted plantea habría que mirar que la propia estrategia tenga una fecha final y que la sensibilidad a los tipos vaya reduciéndose conforme se acerca. Eso tampoco exige renunciar a la indexación, porque existen vehículos indexados con vencimiento definido. La clave aquí es cómo está construido el índice. Un fondo que mantiene una exposición relativamente estable puede servir para conservar una asignación permanente a renta fija, mientras que otro que va acercándose a su vencimiento permite encajar mejor reintegro planificado. La dificultad empieza cuando esperamos que ambos nos resuelvan el mismo problema. Soplar y sorber a la vez, ya sabe. En cuanto a lo de que la pérdida solo pudiera venir de la inflación, tenga en cuenta que mantener hasta el final no elimina los posibles impagos ni los costes, y mientras tanto el valor liquidativo seguirá moviéndose. Tampoco tomaría el cupón como referencia de lo que vamos a ganar: importa el precio al que compramos los bonos y, por tanto, su rentabilidad hasta vencimiento, que puede ser bastante distinta. La clave de todo es tener claro qué le pedimos a esa

arturop: Un fondo de bonos corporativos en euros y con vencimiento definido puede permitir relacionar mejor la TIR actual de la cartera con un plazo concreto, descontando impagos, cambios de cartera y costes, pero esa ventaja depende de poder permanecer hasta el final de la estrategia. Si surge el gasto antes, el reembolso se hará al valor liquidativo de ese momento y puede materializar una pérdida, aunque los bonos terminen pagando después. Esta parte me resulta muy interesante. Soy muy fan de Bogle y su visión, pero en la parte de renta fija no me acaba de convencer que si contrato un fondo indexado de renta fija gubernamental a 10 años, lo que siempre van a hacer es rotar la cartera para que la duración de las posiciones siempre sea eso. Por lo que uno se expone siempre a bajadas/subidas en función de cómo varíen los tipos de interés. Preferiría exponerme a comprar un fondo que lleve las emisiones a vencimiento y que la perdida pueda venir porque la inflación supera el rendimiento del cupón de la emisiones en cartera. La verdad es que la composión en Renta Fija de la cartera es que la mayores dolores de cabeza me trae.

Pues ahora sí se ve mucho mejor el problema, aunque me temo que en la última frase se nos ha colado uno de esos atajos peligrosos que suelen aparecer cuando comparamos la rentabilidad de una inversión con el tipo de una hipoteca y, como ambas cifras llevan un porcentaje detrás, damos por supuesto que están midiendo lo mismo. Una hipoteca de 300.000 euros a diez años y al 2,5%-3%, utilizando el sistema habitual de cuotas constantes, exigiría pagar aproximadamente entre 2.828 y 2.897 euros al mes, es decir, entre 33.900 y 34.800 euros al año. Si mantuviésemos los 300.000 euros en un fondo que obtuviera exactamente un 4% cada año, sin caídas por el camino y suponiendo, ya puestos a ser generosos, que los costes y los impuestos han decidido tomarse una década sabática, y fuéramos sacando de allí las cuotas, al cabo de diez años quedarían aproximadamente entre 19.000 y 29.000 euros. Tendríamos la casa, ciertamente, pero los 300.000 euros se habrían quedado por el camino pagando la hipoteca. Para terminar con la casa pagada y conservar además intactos los 300.000 euros, mientras todas las cuotas salen de la inversión, el fondo tendría que producir una rentabilidad constante cercana al 12% anual, algo que nos lleva a un territorio bastante distinto del fondo de renta fija con caídas inferiores al 10% que estábamos buscando. Si las cuotas se pagan con el salario u otros ingresos, la conclusión cambia, pero entonces es ese ahorro futuro el que está amortizando la vivienda y el fondo s

Saludos, @Rinimi . En mi caso solo considero dos posibilidades para reservas: Un monetario con poco rendimiento o Un fondo con pérdidas esperadas bajas y asumirlas en su caso.